Qu'est-ce que l'impossible trinité ?

L'impossible trinité est une théorie de Robert Mundell et Marcus Fleming. Cette théorie démontre qu'il est impossible pour un État d'accéder simultanément à un taux de change fixe, à une mobilité des capitaux et à un contrôle de leur politique monétaire. La politique monétaire est un des outils majeurs d'ajustement pour les États.

Lorsqu'ils souhaitent stabiliser le commerce international, ils peuvent choisir un taux de change fixe pour leur monnaie.
Les États veulent une mobilité totale des capitaux, afin que les investisseurs puissent sans difficulté, transporter leur capital d'un pays à un autre.
Les États veulent garder un contrôle sur leur politique monétaire afin de pouvoir lutter contre l'inflation et le chômage ainsi que pour favoriser leur commerce extérieur.

Ces 3 souhaits ne peuvent donc pas être associés. Un État ne peut en choisir que 2.

Le "trilemme" des États

Exemple de l'impossible trinité

Par exemple, imaginons que le Brésil décide de mettre en place un taux de change fixe pour sa monnaie. La mobilité des capitaux est également mise en place puisque le contexte mondial actuel veut que les flux de capitaux soient mondialisés. Si jamais le Brésil souhaite prendre le contrôle de ses taux d'intérêt afin de les baisser pour lutter contre le chômage, un problème va se créer. Une fuite des capitaux va se produire puisque les rendements des investisseurs vont diminuer. Le Brésil devra donc remonter ses taux d'intérêt.

Citation sur l'impossible trinité

« Si on lit la littérature monétaire internationale du temps où Mundel était en pleine gloire, on a l'impression qu'il était en avance de dix ou quinze ans sur ses contemporains. Il imaginait un monde dans lequel l'argent voyageait librement et massivement partout où il pouvait obtenir les meilleurs rendements. »
Paul Krugman

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L'impossible Trinité